张加海驻厦门翻译

 

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吴继达先生,中国环保的全资子公司福建东源的首席执行官。拍摄:Andrew Vanburen

 

大规模的污染防治正在世界上人口最多的国家展开。这令中国环保有限公司(SGX: CENV)喜上眉梢。

 

截止于201012月的第十一个五年计划期间,已经有约1.4万亿人民币用于专项投资中国环保项目,比原先计划的多出了60%

 

这个新加坡上市的废气处理系统生产和安装公司正从中国300亿人民币的相关产品市场中,获取更大的份额。它今年第一季度的收入同比提高22.3%1.304亿人民币。

 

然而,由于近期钢材价格的上升(钢材占公司总成本70%以上),公司净利相应减少至2210万人民币,去年同期为2460万人民币。

 

为此,公司管理层采取措施,调整它的钢材产购制度。目前是采用现货交易和合同订单两种方式相结合。

 

然而,最近一个季度,行业的毛利率保持在一个较高的水平(30%以上),中国环保未来的业绩表现是非常乐观的。

 

“我们的订单到今年九月份都是满的。”中国环保的全资子公司――福建东源环保有限公司的首席执行官吴继达先生说。

 

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中国环保的市值为1.215亿新币。52周波动幅度:0.16-0.77新币。市盈率:2.1倍

 

他最近会见了多位中国基金经理。他们正参加由Aries Consulting和金融公关组织的福建省上市公司实地参观活动。

 

我们这群参观者很清楚,公司的命运与钢材价格紧密联系。因为在行程中,我们参观了附近的水泥厂(中国环保的客户),它的设备全是由钢铁做的。

 

公司说,“我们今年第一季度的净利有所下降。这是由于上季度30.1%的毛利率水平低于去年同期的35%。造成这一情况的原因是,09年第一季度的钢材价格下降,使得钢材购买价低于取得2008年第二季度那些竞标项目时的报价。”

 

因此,吴先生表示公司调整它的钢材购买策略,以保持利润率尽可能的健康是非常重要的。

 

他说:“我们在对每一次成本效益进行首次评估分析后,我们就采用合同或现货方式购买钢材。”

 

治污带来的收益

 

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位于福建龙岩的蓝田水泥厂现已满足排放标准,归功于来自中国环保的这套废气处理系统。拍摄:Andrew Vanburen

 

20041月前,中国工厂被允许的大气粉尘排放浓度最高为200-300毫克/立方米。之后降到50毫克/立方米。

 

可以预见的是在不久的将来,中国政府的大气粉尘排放标准将会进一步降至30毫克/立方米。中国环保说,这就会迫使许多潜在公司来找自己(或其他竞争地手),寻求最物美价廉的产品。

 

这项更为严厉的排放规则可能在今年颁布。这意味着很快国内大部分的排放设施将无法达标。因此,他们要么希望检查人员高抬贵手,要么在短期内投资更好的排放控制系统。

 

如果他们选择采用后一种方法以达到这一更严格的要求,中国环保非常乐意提供帮助。

 

“事实上,煤电厂和水泥厂是我们最大的客户群。”吴先生说。

 

这对中国环保来说,是非常有意义的,因为这两个是中国空气污染最严重的行业。

 

去年,公司取得了接近5亿人民币的订单。其中72%来自发电厂,16%来自于水泥厂。

 

化工厂、造纸厂、冶金都是下一年的收入来源。

 

Finansa报道,中国今年将建315个产能为200-600兆瓦的发电厂。2015年将达到3,000家以上。

 

对于中国环保来说,这是一笔巨大的潜在财富。预计在2009年至2015年期间,公司静电除尘器产品的市场规模将以19%的年均复合率增长,至380亿人民币。

 

中国环保没有寻找其他行业客户的打算,因为已经证明电厂足以满足公司的需求。

 

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发电厂占中国环保营业额的绝大部分。到2015年,该行业有3,000个潜在客户。

 

这种趋势得到了证明,在四月份短短的时间里,公司已经锁定了三个总价为7620万人民币的新合同,负责为中国北部的河北省、吉林省和内蒙古的火电项目设计、建造和安装废气处理系统。

 

“我们是接到订单后再生产。如果没有等待处理的订单,就没有进行生产。那意味着我们基本上为零库存成本。”吴先生补充说。

 

“我们总是在要安装电厂或水泥厂的附近,盖临时性的工厂,以便我们安装设备。在项目完成之后,再把所有东西都拆掉。这就是为什么你在这儿看不到太多宿舍的另一个原因。因为我们的工人都在现场的临时宿舍里。”

 

“我们的订单从签订到完成所需的平均时间为6-9个月。”

 

中国环保有许多国有企业客户。他们不太可能拖欠款项,或在收入淡季取消进行到一半的工程。

 

“此外,不管是公共、私营、国有还是其他企业,即使有极少数的公司有能力自己安装,也没能力生产废气控制系统。因此,所有行业都是我们的潜在客户。”

 

商业优势

 

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近期,中国环保的执行经理带领中国基金经理参观他们位于福建的工厂。公司帮助客户使排放浓度远低于国家标准。拍摄:Andrew Vanburen

 

中国环保生产多种类型的废气排放控制系统,包括静电除尘器、袋式除尘器、电袋除尘器、气力输灰系统、脱硫系统和脱硝系统。

 

除了除尘,公司在脱硫和去除氮氢化物(脱硝)方面也取得了进展。

 

公司的旗舰产品――静电除尘器(ESP)和自主研制的具有自主知识产权的静电透镜式除尘器,拥有很多潜在订单

 

所有这些产品都需要定期保养和更换。但其中没有比畅销的袋式除尘器更换频率更高的。它的使用寿命为2-3年。更换不仅仅是因为我们建议这么做,也是国家要求的。

 

公司的设备是如何能够消耗更少电量的同时,减少粉尘排放量以帮助清洁中国的天空呢?

 

“事实上,我们的静电除尘系统自身不需要用太多的电。”吴先生说。

 

中国环保在中国的主要城市,如北京、南京、南宁、武汉和郑州等地建有完善的市场营销网络。公司还打算增聘人员,扩展国内的销售网络。

 

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