张加海驻厦门翻译

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欧圣主席黄子耀博士。NextInsight拍摄


从表面来看,截止于630日的第二季度对欧圣而言,并不是一个好的季度。因为当季销售量比去年同期减少44%7350万人民币。

净利润也从今年第一季度的1.076亿人民币减少至7950万。

华侨银行投资研究所研究员李雯卿对第二季度的描述是“不令人鼓舞”。

但欧圣的执行主席黄子耀博士在星期二与分析员进行的短会中却提出,要长远地看待事情。

“我们能控制什么和不能控制什么是有区别的。影响我们的是价格和估值,而不是数量和销量。”

换言之,经济危机使人们减少对鲍鱼的消费,从而导致鲍鱼的市场价格(这是欧圣所不能控制的)同比下降1015%

对欧圣鲍鱼的整体估值也随着市场价格的下跌而降低。

然而,以吨数来看,欧圣却取得了更好的销量:第二季度为311.5吨,超过第一季度的270;09年上半年为581.5吨,也多于08年上半年的569.2吨。

如果不是有价值2300万的鲍鱼被加工成鲍鱼罐头,并计入存货用于以后销售,那么第二季度的销售额会更高。

在这之前,今年并没有进行过鲍鱼的加工和罐装。

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在阿一天下以鲍鱼为主的菜肴。图片来自www.ahyattianxia.cn

接着,黄博士认为消费者的信心正在上升,而这将推高鲍鱼的市场价格。

“我认为价格不会下跌了,它已趋于稳定。只是价格的回升还需要一些时间,明年将会是一个好时机。”

一位分析员问:价格上涨需要什么条件?

黄博士回答说:“餐馆业者无须恐惧。他们已经进行优惠促销,以更加吸引客户。

消费者信心需要恢复,价格也将随之上升。

对于更大的鲍鱼,你不得不把它们与澳洲和南非的鲍鱼相比较。

后者的价格已经跌了
50%,他们使行情降了下来。” 

除了稳定的价格,欧圣第三和第四季度的业绩预计将受到其业务周期的推动。

在当前第三季度和接下来的第四季度,欧圣养殖场里大量的鲍鱼将达到
9个月至一岁,然后被转移到养殖箱里。

从那时起,它们将会被纳入公司生物资产的估值中。

从而推动第三季度和第四季度的估值提高。

由于预测鲍鱼的市场价格不会下跌,公允价值收益的上升将会直接提高欧圣的净利润。

新展唯高达证券和华侨银行怎么说

新展唯高达证券分析员Patrick Xu729日给投资者的一份提示中说:“欧圣正处于快速增长的上升期。

我们预计它
09年下半年的收益将大大高于09年上半年。” 

他说,到目前为止,公司发展战略的执行都符合他的预期。

欧圣最近发行
面值7350万新币的债券以及凭单,使它能够履行09财年和至少2010财年上半年资本支出的绝大剩余部分。

他没有改变他对盈利的预测,仍保持“持有”评级,但将目标价位提高至0.38元新币。

他把
09财年和10财年共同考虑,调整了每股收益,然后再以2010财年8倍的市盈率进行计算得到这个目标价位。

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华侨投资研究所对欧圣业绩的预测

“与它的同行相比,我们认为欧圣目前的股价已经基本体现了它大部分的增长潜力。股价下跌的风险在于发展策略的执行。”

华侨银行投资研究所的李雯卿在她729日的报告中还说道,欧圣的餐馆业务阿一天下,将会逐步加强公司的财务业绩。

“我们预计阿一天下连锁快餐店所取得的规模经济将推动集团的发展。而即将在09年第三季度完工的新加工厂,将进一步推动欧圣的下游一体化进程。

“该工厂将采用自动化加工,取代目前的手工操作。并可在未来两年内,使产量提高10倍。总体而言,欧圣仍然依照其长期发展计划进行。因此,我们对该股维持“买进”评级和40分新币的公允价值估值。”


原文(): OCEANUS: Looking forward to better Q3, Q4

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